（来源：金砖汇通）
贵金属分析
2026年5月20日，国际与国内黄金同步震荡走弱，整体行情偏弱势调整。伦敦金现价格小幅下行，国内黄金T+D报价984.68元/克，上金所AU9999报价992元每克。
当前金价走势承压明显，美元持续走强、美债收益率走高，打压贵金属上涨空间。市场降息预期降温，资金流出黄金市场，叠加避险情绪回落，多方利好消散。
各大品牌黄金首饰售价居高不下，行情呈现现货坚挺、期货偏弱格局。短期黄金缺乏上行动能，预计维持震荡偏弱走势，走势仍受美元及美联储政策主导。
现货黄金交投于4505美元附近，受美元走强及持续通胀担忧推高加息预期和公债收益率影响，美联储年内加息概率升至61.3%，尽管万斯表示美国与伊朗在谈判中取得很大进展且双方均不希望恢复军事行动，缓解了供应担忧。
首先，尽管黄金历来被视为通胀对冲工具，但在当前特殊宏观与地缘背景下，它却面临着前所未有的“机会成本”压力。美元走强、美债收益率飙升，以及中东冲突推动的能源价格高企，正共同铸就黄金下行的完美风暴。
其次，以美元计价的黄金对非美货币持有者而言变得更加昂贵，进一步抑制了实物需求和投资买盘。分析显示，这种“强美元+高收益率”的组合，正是过去几年黄金多次回调的核心驱动因素。
第三，高企的燃料成本正迅速传导至全球供应链，推升核心通胀压力。各国央行因此被迫维持高利率，甚至面临后期进一步收紧政策的可能。
第四，美国10年期国债收益率连续震荡下跌，从相对高点4.1800开始承压回落，触及4.1000的相对低点后再次反弹，5月20日早间收在4.6553附近，对黄金目前的跌势起到刺激作用。
以上分析看，金砖汇通近期的观点如下：现货金价连续震荡承压，一方面，高利率压制了黄金作为避险资产的溢价；另一方面，通胀对冲属性暂时被“高利率必须先压通胀”的现实逻辑所覆盖。
日内短线上，可以尝试反弹高空的思路为主；短中长线和策略请加会员服务后获取。
现货黄金
金价从低位一路单边上涨至5598的历史新高，随后价格大幅承压下跌，但是目前整体价格还是全部运行在MA250均线上方，呈明显的多头回调行情；目前短期上方压力在4910一线，下方支撑在4550一线，日内短线行情则建议看空震荡承压的走势。
现货白银
白银价格从28.05的次低点开始反弹上涨，一路上涨到目前的新高121.65美元，随后出现大幅承压下跌走势，但是整体价格还是持续运行在MA250均线上方，呈明显的多头回调行情；上方压力在82.80一线，下方支撑在72.50一线，日内短线行情则建议看空震荡承压的走势。
风险提示：以上数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现！投资有风险，入市需谨慎。
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